作者是：埃裡克·杜桑(Eric Toussaint)
2024年2 月 18 日
編者按：作者Eric Toussaint 是比利時一位政治學家與歷史學家，同時也是《廢除不正當債務委員會》（Committee for the Abolition of Illegitimate Debts）的創辦人之一，其使命是致力於廢除貧窮國家種種不正當之外債。
原文/作者感謝 Gilbert Achcar、Maxime Perriot 、Claude Quémar 查閱文獻和校對。這個中譯本乃原文所附，而由本刊轉載。
英譯：Christine Pagnoulle
中譯：計勉
一些評論家將中國妖魔化：他們說中國是許多南方國家的主要債權國，並通過無情的剝削從這些國家獲得了最多的利益，而由傳統債權國組成的世界銀行、國際貨幣基金組織和巴黎俱樂部本應盡最大努力幫助那些債務負擔過重的國家。
中國也在進行宣傳。中國標榜自己是南方國家的盟友，定期宣佈取消債務和減免債務，並聲稱不會像國際貨幣基金組織和世界銀行那樣強制執行新自由主義的條件限制，還有，強調行之有效。以下是以問答形式進行的第二部分分析。
中國發放貸款的主要機構有哪些？
中國通過各種官方機構[1]發放貸款：其戰略性公共銀行（國家開發銀行和中國進出口銀行），同時越來越多地利用其中央銀行（中國人民銀行）和國有商業銀行（如中國工商銀行、中國銀行和中國建設銀行）。還有，銀團貸款。在銀團貸款中，中國的公共銀行與西方私人銀行（如法國巴黎銀行或英國渣打銀行）和/或世界銀行下屬的國際金融公司（IFC）或歐洲復興開發銀行（EBRD）聯合貸款。… [2]
還應指出的是，中國官方機構通過貝萊德（BlackRock）、太平洋投資管理有限公司（Pimco）、聯博集團（AllianceBernstein）、富達投資（Fidelity Investments）和 東方匯理（Amundi Asset Management） 等投資基金在二級市場上購買南方國家擁有的債務[3]。
他們支持哪些項目？
在初期階段，中國的大部分貸款都用於基礎設施項目，如公路和高速公路、橋樑、機場、鐵路、港口、水壩和水電站、燃煤發電廠等。
根據中國官方新聞機構新華社 2023 年 2 月 7 日發表的一篇文章： “統計顯示，中非合作論壇成立近23年來，中國企業在非洲修建或改造了1萬多公里鐵路、近10萬公里公路、約1000座橋樑和100個港口，以及多所醫院和學校，創造了450多萬個就業崗位。” 資料來源 新華社，《美國故意忽視非洲債務的重要真相》，2023 年 2 月 7 日，https://english.news.cn/20230207/2e2f36625525400f90b8ea4993ffa4d6/c.html
其目的顯然是為了加強接受中國貸款的非洲國家的能力，使其能夠開採自然資源，並在很少加工或不加工的情況下出口。
值得注意的是，在中國新聞社的這篇文章中，重點放在了與採掘-出口模式相關的基礎設施上。例如，文章提到了 “1000 座橋樑和 100 個港口”，然後又加上了 “多所醫院和學校”。這顯然是不相稱的。很明顯，優先次序在哪裡。
同樣，在同一篇文章中，我們發現了以下內容： “在非洲訪問期間，美國官員可能沒有意識到，當他們下飛機時，很可能正駛向一個由中國公司建造的航站樓。他們的汽車也行駛在中國承包商修建的道路或橋樑上。中國建造的現代化基礎設施在非洲無處不在。” 新華社沒有選擇強調中國建造的製藥實驗室、醫院、大學或生產高附加值製成品的工廠。這並不是說中國的信貸完全排除了這些類型的投資–這麼說未免有些誇張–而是因為這些投資根本不是優先項目。這類項目只是少數。
非洲的情況同樣適用于拉丁美洲和亞洲國家。那些主導中國對外政策的人認為，撒哈拉以南非洲是一塊領土，從那裡開採的原材料無需進一步加工就可以運往中國或其他消費國。這延續了傳統帝國主義列強強加給非洲在世界經濟中的角色：低薪勞動力生產廉價原材料的來源之地。中國正在複製西方資本主義列強以及世界銀行和國際貨幣基金組織等機構所使用的政策。
中國是否以比其他貸款國提供更優惠的貸款條件？
這要看情況。無論如何，與幾位作者的說法相反，中國收取的利率並不是國際貨幣基金組織和世界銀行貸款利率的兩倍。國際貨幣基金組織的貸款利率最低為 4%，由於附加費用，通常為 8%[4]。世界銀行（國際開發協會的補貼信貸分支除外）的利率約為 6%至 8%。中國的利率也在這個範圍內，即使有些貸款的補貼利率略低於 3%。在量化寬鬆政策實施的十多年間，也就是從 2012 年到 2022 年，中國的利率與金融市場上私人貸款機構的利率持平或略高。從 2022 年開始，美聯儲、歐洲央行和英格蘭銀行放棄量化緊縮政策時，利率出現大幅上升。因此，按固定利率發放的中國貸款利率低於市場利率。但要注意的是，很大一部分中國貸款採用的是浮動利率，在這種情況下，會隨著西方央行規定的利率變化而變化（見下文）。
中國貸款之所以具有吸引力，主要有三個因素：
- 不受國際貨幣基金組織和世界銀行通常施加的條件限制，也不受組成巴黎俱樂部的大多數雙邊貸款機構的影響。
- 在其他貸款人之外提供了另外的選擇，並與後者形成競爭。
- 中國的貸款有 5 至 7 年的寬限期，這意味著各國在寬限期結束前無需開始還款。這對現任政府來說非常實用，因為要到法定任期結束或下屆法定任期開始時才開始還款。
如果中國收取的費率與其他債權人收取的費率差別不大，那麼還有什麼因素會影響到向中國貸款的決定？
與世界銀行或巴黎俱樂部貸款人資助的專案相比，中國信貸資助的專案執行期要短得多。具體地說，與其他貸款人資助的同類項目相比，中國信貸資助的道路、橋樑或機場的建設時間要短得多。
除了國際貨幣基金組織和世界銀行施加的條件外，中國是否還需要其他條件？中國的貸款是否是一種行使 “軟實力 “同時擴大影響力的手段？
在國際關係層面，中國作為其提供貸款的擔保，希望政府採取有利於中國的政策，或至少不敵視中國。中國利用貸款說服了一系列國家不再承認臺灣是一個獨立國家，並關閉了臺灣駐這些國家的大使館。因此，在非洲，只有史瓦濟蘭（Eswatini）還承認臺灣。根據 AidData 的資料，一個國家從中國獲得的貸款越多，就越有可能在聯合國大會上投中國的票（見前文引用的 AidData 報告，第 29 頁，以及圖 1.16，第 31 頁 https://docs.aiddata.org/reports/belt-and-road-reboot/Belt_and_Road_Reboot_Full_Report.pdf）。中國顯然是通過貸款政策來行使軟實力的。
中國用什麼貨幣發放貸款？
長期以來，中國以對外貸款的形式迴圈利用其巨額美元儲備，還利用這些儲備收購外國公司。自 2013/2014 年以來，中國減少了向主權借款人發放以美元計價的雙邊長期貸款，同時增加了以人民幣計價的中短期貸款。如圖 7 所示。
圖 7：按幣種分列的中國貸款組合。中國公共部門對中低收入國家的貸款承諾百分比（以 2021 年定值美元計）。
本圖來源：AIDDATA，《”一帶一路 “重啟，北京為其全球基礎設施倡議降低風險》，2023 年 11 月，第二章，https://docs.aiddata.org/reports/belt-and-road-reboot/Belt_and_Road_Reboot_Full_Report.pdf。
注 其他 “類別包括所有其他貨幣，包括歐元、英鎊和中低收入國家（低收入國家和中等收入國家）的當地貨幣。
中國如何為信貸融資？
與世界銀行不同，中國並不通過在國際市場上借款來為其信貸融資。如前所述，中國利用其龐大的美元儲備發放貸款。中國也是美國的債權國；中國官方持有的美國國債總額略低於 1 萬億美元。
當中國以本國貨幣發放貸款時，通常不會遇到困難，只需印製鈔票或開立信用額度即可。
除了基礎設施等項目，中國是否真的發放過緊急貸款？
是的，中國提供了大量緊急貸款，幫助負債國繼續償還中國和國際貨幣基金組織的貸款（見下文有關國際貨幣基金組織的內容）。如圖 8 所示：
圖 8：按金融工具劃分的中國貸款組合比較。中國公共部門對中低收入國家的貸款承諾百分比。
本圖來源：AIDDATA，《”一帶一路 “重啟，北京為其全球基礎設施倡議降低風險》，2023 年 11 月，第二章，https://docs.aiddata.org/reports/belt-and-road-reboot/Belt_and_Road_Reboot_Full_Report.pdf。
2013 年，即 “金磚倡議 “實施前一年，緊急救援貸款僅占中國對低收入國家和中等收入國家海外貸款的 5%。截至 2021 年，中國對低收入國家和中等收入國家的海外貸款中有 58% 為緊急救援貸款。中國人民銀行—中國的中央銀行—是迄今為止國際緊急救援貸款業務最重要的融資方，這也解釋了為什麼截至 2020 年，中國人民銀行在中國政府的低收入國家和中等收入國家貸款組合中佔據主導地位。2023 年 3 月，來自 AidData、世界銀行、哈佛大學甘迺迪學院和基爾世界經濟研究所的研究團隊發表了一份研究報告，解釋了為什麼中國政府在 22 個國家開展了價值近 2,500 億美元的救援貸款行動。
他們發現，這些行動大多發生在對中國銀行和公司有高額未償（基礎設施項目）債務的金磚倡議參與國。他們還發現，中國政府的救助行動是針對外匯儲備水準較低、信用評級較弱的困難政府借款人的 (Horn et al. 2023a) [5]。
根據 AidData 於 2023 年 11 月發佈的報告，中國扮演了既陌生又不自在的角色：”世界上最大的官方討債者”。中國向低收入國家和中等收入國家提供的貸款中，有 55% 已經到了必須償還本金的期限，到 2030 年，這一數字將增加到 75%。發展中國家借款人欠中國的未償債務總額（包括本金但不包括利息）至少有 1.1 萬億美元，甚至可能高達 1.5 萬億美元（按名義美元計算）。在許多最大的借款國流動性不足或資不抵債的情況下，中國政府正在尋找其作為國際討債者的立足點。據 AidData 估計，中國向發展中國家提供的貸款組合中，80% 都是向陷入財政困難的國家提供的。對中國的逾期還款也在飆升–無論是絕對值還是占官方（即雙邊和多邊）債權人逾期貸款還款總額的比例。
在緊急信貸中，什麼是貨幣互換額度？
對中國來說，這是在需要時提供獲得信貸額度可能性的手段。阿根廷就是具體的例子。阿根廷欠國際貨幣基金組織 400 多億美元的債務，而且極度缺乏美元儲備，因此阿根廷向中國申請了信貸額度，以人民幣借入大筆資金，用於及時償還國際貨幣基金組織的債務。這是可能的，因為中國貨幣是國際貨幣基金組織接受償還的五種貨幣之一（美元、歐元、英鎊、日元和人民幣）。回想一下，在 2007-2008 年銀行業和金融危機期間，當危機從美國蔓延到歐洲大型私人銀行時，美聯儲允許歐洲中央銀行使用這種互換方式獲得美元，並將其提供給歐洲私人銀行，否則這些銀行可能會倒閉，而這反過來又會導致美國其他大型銀行倒閉。
至少有 17 個國家使用了中國提供的貨幣互換服務。這意義重大。但請記住，國際貨幣基金組織提供的緊急信貸要比中國的大。
中國及其借貸者簽訂的合同是否透明？
中國與大多數債權人一樣，對向其申請貸款的政府和實體規定了保密條款。二十多年前，某些合同是公開的，而從現在起，中國顯然會要求貸款條件保密。公民應有權獲得相關資訊，以便對合同條款以及中國資金支援的專案和政策的相關性和品質形成自己的看法。中國貸款方實施的保密政策是社會運動和民選官員必須努力克服的障礙。中國實行的保密政策並非特例，其他債權國也長期實行這一政策。然而，這並不能成為對行使審計權設置障礙的藉口。
中國是否可以動用一個存款帳戶，以確保在不能按期還款的情況下付款？
是的，在過去十年中，中國要求接受貸款國家的公共當局開設一個特定帳戶，在該帳戶中存入相當於一次或數次預定還款額的資金。在某些情況下，該帳戶會記入中國資助專案的部分收入。如果出現延遲付款的情況，中國有權單方面從該帳戶中提款以確保付款。
其他債權人也規定了同樣的條件，但似乎中國更經常使用這一程式。
作者感謝 Gilbert Achcar、Maxime Perriot 、 Claude Quémar 查閱文獻和校對。
英譯：Christine Pagnoulle 、Snake Arbusto
中譯：計勉
註腳
[1] 在過去三四年中，可能有幾家在海外投資的中國私營企業發放了貸款，但這是微不足道的。
[2] 根據 AidData 於 2023 年 11 月發佈的報告，中國在低收入國家和中等收入國家的非緊急貸款組合中，有一半是通過銀團貸款協議發放的–其中 80% 以上的協議涉及西方商業銀行和多邊機構。來源： 內容提要第 3 點：“北京採取了哪些措施來減少對發展中國家不良債務的風險敞口？”，https://www.aiddata.org/publications/belt-and-road-reboot
[3] 見 AidData，2023 年 11 月，第 2 章，關於 SAFE 的專欄 2b： “2013 年, 中國國家外匯管理局（State Administration of Foreign Exchange, SAFE）在紐約第五大道開設了辦事處，此後不久，SAFE 成為全球最大的資產管理公司（如 太平洋投資管理有限公司 和貝萊德）最重要的秘密客戶之一，這已成為公開的秘密。
[4] Maxime Perriot，”國際貨幣基金組織附加費或附加稅： 國際貨幣基金組織如何在完全不透明的情況下，以處境最危險的國家為代價賺錢，” 廢除非法債務委員會(CADTM)，2023 年 12 月 22 日，https://www.cadtm.org/IMF-surcharges-or-surtaxes-How-in-total-opacity-the-International-Monetary。
[5] 來源：Horn, Sebastian, Bradley C. Parks, Carmen M. Reinhart, and Christoph Trebesch： Horn, Sebastian, Bradley C. Parks, Carmen M. Reinhart, and Christoph Trebesch. 2023a. “中國作為國際最後貸款人”. 美國國家經濟研究局 (NBER) 工作論文第31105號. Cambridge, MA: NBER https://www.aiddata.org/publications/china-as-an-international-lender-of-last-resort
原文出處：[Part 2] Questions/Answers on China : How does China lend? by Eric Toussaint, 18 February 2024, https://www.cadtm.org/Part-2-Questions-Answers-on-China-as-a-Major-Creditor-Power
中文翻譯：關於中國作為主要債權國的問答之一